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祈里希澄作品封面

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八、高度关注民企生存困境。从行业看,上游资源性行业以国企垄断为主,去产能和环保风暴后行业集中度进一步大幅提升,下游制造业以民企竞争为主,面临上游涨价利润过高和金融去杠杆融资歧视的双重挤压,民企生存困境、全社会资源错配和全要素生产率下降需高度重视。第一,从利润看,1-7月国企利润同比30.5%,民企利润同比10.3%。利润增速较高的行业有石油天然气开采(446.4%)、黑色金属冶炼(97.8%)、非金属矿物质制品(45.8%)和石油煤炭加工(36.1%)等,多集中于上游国企,处于垄断地位。利润增速较低甚至负增长的有纺织(0.2%)、家具(-1.2%)、金属制品(1.2%)和汽车制造(1.6%)等中下游民企较多的领域,分布于竞争较为充分的行业。该领域一方面竞争激烈而难以抬高价格,另一方面受上游国企垄断行业的原材料高成本压制,两头挤压,经营困难。第二,从融资看,民企在融资数量和价格上较国企处于劣势地位,在流动性退潮的大背景下民企融资更受歧视。根据草根调研,大型国企仍能享受到6%左右的贷款基准利率,而即使上市民营企业融资成本也高达10%以上。1-7月工业民企利息支出同比增速11.8%,高于国企利息支出同比的8.6%。第三,从政策的执行对象看,去产能、环保限产等硬性指标更容易导致缺少话语权的民企被动退出,由民企买单。

从一季度末持股情况来看,公司持股比例超过5%的股东也只有三家,分别为国金阳光、宁波吉彤股权投资合伙企业(有限合伙)以及新潮能源董事长刘珂控制的北京中金君合创业投资中心(有限合伙)(简称“中金君合”)。从公司披露的股东大会表决结果及5%以下股东表决情况来看,持股5%以上股东投出的赞成票数恰好为国金阳光和中金君合之和。这也就意味着国金阳光在此次股东会上依法行使了表决权,但表决意见与金志昌盛完全相左。

从本次公开的数据显示,95家券商的机构客户投研服务收入占比相差甚大,机构化程度水平有所不同。2017年,机构客户投研服务收入占经纪业务收入比例最高的是华菁证券,占比达114.35%,华信证券和天风证券的占比超过60%,分别为66.11%和61.85%。占比超过30%的还有申港证券、川财证券、华创证券、东方证券、兴业证券。

如今,东芝正在努力通过出售业务来实现财务健全,从而使未来能够成功地进行企业转型。东芝社长纲川智表示,出售半导体存储器业务后,东芝将变为电梯等楼宇相关业务和发电系统等“以社会基础设施业务为主体的企业”。据家电网了解,从去年开始,东芝集团逐步开始启动新的运营体制,将内部4个事业公司分拆成立4个东芝100%控股的新公司。新公司分别专注四个领域——能源、社会基础设施、电子元器件、ICT解决方案。同时,东芝还将进一步加大在汽车市场的投资和研发力度。

从财政角度看,1-8月财政制约基建明显,但后续有望止跌企稳。1-8月公共财政收入同比9.4%,略低于去年同期0.4个百分点;支出同比仅为6.9%,低于1-7月的7.3%,持续下滑,远低于去年同期的14.5%。基建类项目如农林水、交通运输支出同比增速仅为3.9%和-0.8%。同时,财政清理整顿持续加强、金融形势趋紧,PPP、政府购买服务、非标等投向基建项目的资金减少。7月下旬政治局会议和国务院常务会议要求财政政策更加积极,在调结构和扩内需上发挥更大作用。随着前期不合规项目清理完成,合规项目加快落地进度,地方政府专项债券加快发行,财政政策有望积极,基建投资同比基本触底,后续将止跌企稳甚至回升。

一、玉米市场价格回顾截至9月17日,南北港口玉米价格稳定,北方深加工企业陆续开始收购新玉米,锦州17年粮集港1770-1800元/吨,理论平舱1820-1850元/吨,陈粮集港1770元/吨, 30%水分玉米集港1420元/吨,新玉米烘干集港1800元/吨;广东二等陈粮码头报价1920-1940元/吨,集装箱新粮报价1950-1960元/吨,东北深加工企业玉米挂牌价稳定,主流收购1540-1620元/吨,吉林地区17年玉米装车1740-1750元/吨,黑龙江17年玉米装车1600-1650元/吨,黑龙江新粮折干收购1600元/吨左右,辽宁地区新玉米上市,最高报价1800元/吨,华北深加工企业挂牌区间1840-1950元/吨,优质饲料玉米1950-1960元/吨,价格震荡偏弱。

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